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复星旅文拟12月14日上市hg0088: “买买买”打造Foliday旅游生态

作者:晓燕 来源:admin 关注: 时间:2019-06-01 21:49
核心提示:复星旅文也要赴港上市了,作为后起之秀的“Foliday”,能成为”中国巴菲特“郭广昌的新筹码吗?

  最近,复星国际喜事连连。上月,复星国际投资的宝宝树在港交所敲钟上市。下周,在旅游市场蛰伏8年的复星旅文也要赴港上市了。这就意味着复星的“Foliday(快乐生态)体系”也将跨入资本市场。然而,作为后起之秀的“Foliday”,能成为”中国巴菲特“郭广昌()的新筹码吗?

  “买买买”打造“Foliday”旅游生态

  复星国际为了其在文旅方向的发展,过往几年通过资本手段接连投资、入股、收购了不少品牌和项目,逐渐完成复星旅文的产业链布局。

  2013年,复星集团与Kerzner签署协议,计划在海南三亚打造海洋公园亚特兰蒂斯和七星级酒店,已于今年开业。

  2015年初,经过长达五年的拉锯战,复星集团终于完成对Club Med(地中海俱乐部)的收购。Club Med成立于1950年,是全球一价全包休闲度假方式的创造者,这一收购也被视为复星旅文发展的重要里程碑。

  同年,复星集团认购了英国Thomas Cook5%的股份,并合资打造了“Thomas Cook托迈酷客”这一旅游品牌,为中国广大旅行爱好者开发产品,提供服务。

  2018年,复星针对中国市场推出了Club Med的子品牌Club Med Joyview,打造精致周边游服务。

  除此之外,复星还成立了度假村管理公司爱必侬、文化娱乐品牌泛秀、儿童游乐园MiniClub、亲子俱乐部Miniversity和旅行社“复游旅行”等一系列协同品牌。

  在完成了一系列产业链布局动作后,2018年,复星旅文由Fosun和Holiday缩写创新了独树一帜的Foliday的概念,提出“Everyday is Foliday”的品牌口号,正式将这一路收入囊中的品牌、项目纳入Foliday生态系统,为客户提供量身定制的一站式解决方案,谋求各项目之间的契合,达到1+1>2的效应。

  难破“连年亏损”的魔咒

  自今年9月份递交招股说明书以来,复星旅文就因业绩亏损、高负债等问题受到资本市场异议。尽管复星集团首席财务官王文平曾特意强调,复星旅文已于2018年前三季度实现扭亏为盈,但是市场上对于这家头顶“全球最大休闲度假村”光环的旅游集团依然心存疑虑。

  据招股书披露,复星旅文2015-2017年及2018年上半年营收分别为89.03亿元、107.83亿元、117.99亿元和66.67亿元;2015-2017年及2018年上半年净亏损分别为9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元和1.35亿元。

  在融资成本方面,2015-2017年及2018年上半年复星旅文的融资成本分别为4.26亿元、4.97亿元、4.33亿元和1.99亿元。关于高额的融资成本,复星旅文CFO王文平表示,“去年的融资结构比较多元化,包含当时重组之前的一些关联方的贷款,而这部分需要支付利息。另外当时也有跟Club Med相关的优先股和可转换债券,这部分也需要支付利息,这部分在我们上市之前都进行了重组,所以复星旅文在今年下半年基本上不会有这方面的成本,所以整个融资成本是在不断地下降。”

  轻资产or重资产?只选正确的

  复星旅文连年亏损,虽有收窄,但仍未扭亏为盈,面对这样的财务数据,要想给投资者信心,复星旅文必然不能走行业的老路,对此,复星旅文董事长兼总裁钱建农表示,复星旅文不会刻意追求轻资产或是重资产,而是轻重结合,只选择正确的资产模式。

  关于轻资产,作为收入支柱的Club Med是以输出管理的轻资产模式去进行的,而爱必侬、Miniversity、“复游旅行”旅行社等实际上也是轻资产,这些目前还是占复星旅文业务的大部分。

  关于重资产,复星旅文采用的是“文旅+地产”的模式,将重点开发中国旅游目的地项目,此举可以从招股书中所述资金用途看出来。招股书显示,此次IPO募集资金的19%将用于扩张现有业务,52%将用于开发丽江及太仓项目及发掘具有珍贵资源的新旅游目的地,约26%用于偿还部分未偿还的银行贷款,3%用作营运资金及一般企业用途。

  押注中国休闲度假市场

  除了桂林、亚布力、北大壶等地已经建了度假村,招股书中的丽江和太仓项目目前仍在设计阶段。丽江项目预计年底前开始建设,2020年底或2021年初分阶段完工,往后两三年竣工投入运营;太仓项目预计明年动工,2020年底分阶段完工,往后三四年内竣工投入运营。两个项目目前已投入成本分别为5.25亿元和23.15亿元,估计总成本超过100亿,投入回收期长达10-30年,如若能通过上市直接获得资本市场的“输血”,复星旅文将会减少很大的压力,并且能够继续扩张业务版图。

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